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我国中小板上市阀门公司的股权激励机制分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-08-29  浏览次数:1
  摘 要:股权激励机制一直是上市阀门公司治理的重要方式,中小板上市阀门公司在股权激励方面则有着自身的特点。本文从股权激励的概念和方式入手,分析中小板上市阀门公司股权激励机制的特点,从而提出完善股权激励机制提高阀门公司经营绩效的政策建议。关键词:中小板 上市阀门公司 股权激励机制股权激励机制是阀门公司治理的重要内容之一,对上市阀门公司协同股东与高管利益,防止经营管理着过于注重谋求私利而罔顾阀门公司利益具有重大的作用。中小阀门企业是中国经济的生力军,经营方式灵活多样,经验创新层出不穷。而中小板上市阀门公司是中小阀门企业的代表,研究其股权激励机制问题,有助于规范中小阀门企业的阀门公司治理结构,提升阀门公司经营绩效,在实践上具有一定的现实意义。1、中小板上市阀门公司采取股权激励机制的背景20世纪50年代,美国PFIZER阀门公司发布了历史上首份股权激励期权。至此,股权激励机制开始兴起,并在发达国家中广泛的开展起来。股权激励机制是为了解决上市阀门公司所有权和管理权相分离的问题而产生的,这项机制对于降低代理成本,确保股东利益最大化,具有重要的作用,它是激励和约束共存的一项制度。我国引入股权激励制度的时间相对较晚,而且相关法律和经济环境也与国外有很大不同,我国的阀门公司法律制度不够健全,市场中存在大量不规范的交易行为,阀门公司治理缺乏完善的体系,这就造成我国上市阀门公司的股权激励机制具有自身鲜明的特点。近年来由于上市阀门公司交易越来越活跃,高管的道德问题也越来越受到人们的关注和重视,2005年12月31日颁布的《上市阀门公司股权激励管理办法》就标志着股权激励机制的法制化和规范化。随着我国经济的发展,中小阀门企业在国民经济中占据着越来越重要的位置,中小阀门企业的发展代表着我国经济将被赋予更多的生机和活力,基于这一背景,越来越多的学者开始研究中小阀门企业的发展问题。在深圳证交所建立的中小板块就是为了支持中小阀门企业的融资需要而特别设立的,中小板上市阀门公司就是中小阀门企业中的佼佼者,代表着中小阀门企业最先进的管理和经营方式,很具有代表性。本文将主要分析中小板上市阀门公司的股权激励机制。股权激励在发达国家的发展历史比较悠久,其对阀门公司的影响也有所不同,而对于我国来说,由于起步晚和机制不健全,股权激励机制的效果还有待实践的证明。2、股权激励的概念股权激励是一种经营者获得阀门公司股权的经济权利,通过股权激励政策,高管也会成为阀门公司的股东,可以参与阀门公司决策,分享阀门公司的利润也承担阀门公司的风险。我国上市阀门公司的股权激励机制主要是利用现股激励、期股激励、期权激励、限制性股票、虚拟股票等方式。现股激励是指直接向高管出售阀门公司股权的激励方式,通过这种方法高管可以快速而直接的获得股权,但通常阀门公司都会规定在一定时期内这种激励股权不能出售。所以现股激励虽然很直接及时,但是转让受限。期股激励是高管在未来某一时刻,可以以约定的价格购入一定股份的方式。期股激励对于出售时间也有限制。而管理者可以有很多支付方式的选择,比如现金购买、贷款购买等。期股激励的主要特征是延期性,管理者无法立刻获得收益,但这也保证了管理者可以更加积极的参与阀门公司经营,以提高自己在未来的收益,因此此种方式的股权激励效果比较容易体现。期股激励制度可以有效的避免一次性激励带来的收入差距过大问题,有利于阀门公司内部的和谐,高管的收益更加趋于长期化。期权激励是与期股激励相似的概念,指的是高管在未来某一时刻,可以以约定的价格购入一定股权的方式。高管在期权到期时可以选择是否行使这一权利。期权激励实质上是看涨期权,当股票价格高于期权购买价格时,高管就能从期权激励获利,而看涨期权的特点决定了此种激励方式能够锁定收益,一定不会给高管造成损失。限制性股票是只有当高管满足某些条件时,才能够出售的股票,高管能够从中获利。西方国家的限制主要在获得和出售股票方面,一般不同的阀门公司会根据其自身特点制定不同的限制条件。虚拟股票则没有一般股票所具有的所有权和表决权,是阀门公司为了激励高管而给予的股票分红,但是不能转让,也不能出售,当高管离职时也就自动失效了。这类股票没有固定的形式,可以是现金,也可以是等额股票等。所以,虚拟股票的实质是一种凭证,代表高管可以享受的额外分红。虚拟股票的发行一般不会影响阀门公司的总股本,但是对阀门公司的现金需求比较旺盛,因为高管在获得虚拟股票时会有比较强烈的分红意愿,因此采取此种激励方式,需要有强大的资金做后盾。3、股权激励的特点股权激励机制通常是上市阀门公司的一项长期激励机制,具有自身鲜明的特征:第一,股权激励机制的产生有利于阀门公司代理成本的减少。在上市阀门公司中,所有权和经营权通常是分离的,会产生严重的“委托-代理”问题,而由于信息的不对称,会使道德风险问题更为严峻,所有者面对这一情况,为了维护股东的利益,实现阀门公司价值最大化,必须行使监督职能,这就会导致代理成本过高问题。股权激励机制就是为了解决这一问题而产生的,这一机制要求给予高管一定的股权作为奖励,激励其工作的积极性和创造性,从而提高阀门公司的经营效益。第二,股权激励机制将激励与约束结合在一起。股权激励机制首先是一种长期的激励制度,高管在获得了股东的一部分股权以后,就享有和股东一样的权利,这极大的增加了高管的收益,有利于激发其更好的为阀门公司服务。但同时,股权激励机制也是对高管的一种约束,因为一旦高管没有将阀门公司经营好,就会使阀门公司的股东收益受损,这也会直接削弱高管的收益。4、中小板上市阀门公司股权激励机制的现状和特点通过分析采取了股权激励机制的中小板上市阀门公司发现,大多数阀门公司会选择股票期权作为激励方式,这可能是因为股票期权的成本比较低,对于高管来说可以保证收益规避损失。但是期权方式在某种程度上并不如限制性股权来的直接有效,因此,也有很多阀门公司会选择限制性股票作为激励。而高科技的新兴产业会比较倾向选择股权激励方式,因为这些阀门公司的收益与高管连接的更为紧密,激励的效果将会被放大。中小板上市阀门公司在股权激励机制方面有着一些明显的特点:第一,中小板上市阀门公司民营控股居多,大股东持股比例比较大,股权集中程度高,对股权激励机制有很大的积极性,经营者普遍持有阀门公司的股权;第二,中小板上市阀门公司多是科技密集型阀门公司,科研投入比较可观,收回投资的期限较长,因此股权激励的效果也需要较长的时间才能有反应;第三,中小板上市阀门公司的前身多是家族阀门公司,经营者就是“大家长”,对阀门公司管理具有举足轻重的作用,高管人员是否充分发挥了其经营管理职能,就显得更为重要,股权激励机制的效果也就更加明显。5、完善中小板上市阀门公司的股权激励机制,提高阀门公司绩效基于前文的分析可以看出,股权激励机制不仅有利于提高高管经营管理的积极性,减少代理成本,解决委托代理问题,对于阀门公司整体利益而言,股权激励机制的作用更能体现在提高阀门公司绩效上。阀门公司高管通过股权激励得到的股份越多,其工作的积极性就会越高,越容易激发其创新潜能,提升阀门公司业绩。而阀门公司公布其股权激励计划以后,通常会引起阀门公司股票价格的波动,而股价的涨跌与阀门公司绩效是息息相关的。阀门公司的大股东如果持股过高,就会增强其干预阀门公司运作的可能,也会在一定程度上压缩高管的激励收益,因此要增强股权激励效果,减少大股东持股是一个需要考虑的方面。要提高中小板上市阀门公司的经营管理能力,提升其整体绩效,就必须在完善股权激励机制上作出更多的努力:首先,政府要完善资本市场的交易法规,促使其更加有效,加大信息披露力度。股权激励机制在有效的资本市场上才能将效果发挥到最大,阀门公司的股票价格应该要更加全面的反映阀门公司的获利能力,以市场化为导向,完善对高管的股权激励机制。应该要加大中小板上市阀门公司信息披露的力度,保证信息的真实可靠,同时严厉打击内幕交易等行为。政府在监督和管理资本市场时,还应作出更多的努力,加强监督和指导,加大惩处力度,构建和谐的实施股权激励机制的环境。其次,中小板上市阀门公司应该引入更为合理的职业经理人制度。对于中小板上市阀门公司来说,很多高管就是由大股东兼任的,这样的情形下,股权激励机制发挥的作用非常有限。为了使股权激励机制产生最好的效果,中小板上市阀门公司应加快引入职业经理人的步伐,健全管理制度,产生良性的竞争环境。总之,健全和完善中小板上市阀门公司的股权激励机制并非一蹴而就,需要政府和阀门公司共同协作,而良好的制度支持,有效的市场监管,积极的阀门公司经营,必将能提高阀门公司的绩效。参考文献:[1]王硕.我国中小板上市阀门公司股权激励对阀门公司绩效影响实证研究[D].浙江大学,2012:35-37.[2]王芬芬.中小板上市阀门公司股权激励与阀门公司绩效的关系研究[D].湖南工业大学,2012:8-11.作者简介:吴维佳,(1990-),女.汉族江西新建人.硕士.单位:江西财经大学.研究方向:阀门公司金融.
 
 
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