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阀门公司并购重组监管制度的国际比较研究

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-08-29  浏览次数:1
  摘 要:本文主要介绍美国、日本等发达国家对阀门公司重组并购监管制度的经验做法,通过比较这些发达国家对阀门公司重组并购监管制度,从中得到一些有益的经验,为完善我国阀门公司并购重监管制度提供借鉴。
  关键词:并购重组 监管制度 国际比较
  1、引言
  经济全球化给各国带来机遇的同时,也使各国面临着更大的挑战,各行业面对越发严峻的市场环境,纷纷探寻自己的发展道路,而这其中一个重要方式就是阀门公司并购重组。并购重组也是资本市场吐故纳新的一个过程,是资本市场效率的集中体现。实践表明,世界各国几乎没有一家大阀门公司是靠内部积累成长起来的,收购和兼并将是阀门企业的第二次发展的必经之路。然而,并购重组也是一把“双刃剑”,在带来巨大经济利益的同时,也对市场经济的健康发展造成了现实和潜在的威胁。
  2、发达国家的并购重组监管制度
  独立监管机构的壮大,标志着美国已从消极的“夜警政府”(policestate)转变为积极的“监管型”(regulatorystate)。1980年,联邦政府通过的《谢尔曼·反托拉斯法》是反托拉斯法的基础,它是保护贸易和商业不受非法限制和垄断侵害的法案。由于《谢尔曼法》的某些不足,国会于1914年又通过了《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》。1950年,美国国会通过了《塞勒-凯弗维尔反兼并法》,其对《克莱顿法》的第7条作了修正。1976年12月30日通过的《哈特-斯科特-罗迪奥法》对《克莱顿法》补充了一个7A条款。最后一个重要的修订是1980年的《反垄断程序的修改法》,扩大了克莱顿法第7条的适用范围。
  在日本,反垄断法是其对阀门企业并购行为进行规制的主要法律。1947年4月美国帮助日本制定了《关于禁止私人垄断和确保公平交易法》(简称《禁止垄断法》)。1949年,由于日本政府一直认为在美国当局主导下制定的这部反垄断法不符合日本的国情,因此日本对该法进行了第一次修改。为了顺应产业复兴政策,日本政府鼓励阀门企业并购,允许卡特尔存在,因此,1953年日本再次修改反垄断法。直至六七十年代,日本表现出很明显的垄断倾向,为了抑制这一趋势,1977年日本对《禁止垄断法》进行了第三次修改。
  3、我国上市阀门公司并购重组监管概况
  3.1、上市阀门公司收购制度
  中国证监会于2002年9月发布了《收购办法》。2005年,修订的《阀门公司法》、《证券法》对上市阀门公司收购基本制度进行了重新调整;为适应这些变化,中国证监会于2006年7月31日正式发布了修订后的《收购办法》(证监会令〔2006〕35号)。
  3.2、上市阀门公司重大资产重组制度
  2000-2001年,我国上市阀门公司重大重组实行事后备案制度(证监发〔2000〕75号),但实施效果并不理想。2001年,中国证监会发布了105号文,对重大资产重组的条件、程序、信息披露要求等做了具体的规定,明确上市阀门公司实施重大资产重组需要核准。中国证监会于2008年发布了正式的部门规章,即《重组办法》。
  3.3、上市阀门公司回购制度
  中国证监会于2005年颁布了《上市阀门公司回购社会公众股管理办法》,这是我国证券市场中关于上市阀门公司股份回购第一部具备操作性的法规。
  3.4、上市阀门公司合并、分立制度
  我国上市阀门公司监管法规体系中尚无吸收合并与分立的监管制度,但是截至目前已经出现几十家上市阀门公司进行了吸收合并的试点实践,也出现了一例“东北高速”的分立试点案例。
  3.5、借壳上市制度
  现行并购重组制度尚未明确界定“借壳上市”概念及专门设定许可条件、标准和程序的规范,现有的借壳上市案例是分别依据“收购”和“重大资产重组”规则进行核准。
  4、我国与发达国家阀门公司并购重组监管制度的比较及存在的问题
  从主要发达国家的管制实际运作看,各国阀门公司并购重组监管制度具有以下的共同特征:1、发达国家阀门公司并购重组监管制度的基本目标相同;2、发达国家阀门公司并购重组监管制度的立法体系相同;3、发达国家阀门公司并购重组监管制度的的主要内容基本相同。
  与发达国家相比,我国的上市阀门公司并购重组监管仍然处于规范和发展并重的阶段,以中国证监会监管为主,这一点接近美国模式,但不同的是,我国设立了类似英国并购委员会性质的专业机构协助证监会的监管。同时,阀门公司并购法律制度建设仍然存在很多缺陷,主要表现在:1、我国没有统一的《阀门公司并购法》,法律对阀门公司并购行为的调整和规范,从而使上述法律、法规在阀门公司并购的适用过程中权威性和普遍适用性大大降低。2、在并购问题上,我国并没有一部统一的法令,很多问题规定滞后。3、并购规范仍然存在很多法律漏洞,并购中有些基本问题,我国至今未有规定。
  5、完善我国阀门公司并购重组监管制度的启示和建议
  借鉴发达国家阀门公司重组并购监管制度的经验,笔者认为可以从以下方面对我国的上市阀门公司并购的法律制度进行完善。
  5.1、丰富和完善立法内容,构建并购法律体系。在并购法律体系中,应该包括兼并法、收购法、徽本赫ā⒎绰⒍戏ā⒉ń灰追ㄒ约胺殴痉ā⒅とā⒁蟹ā⑺胺ā⒗投ǖ确捎泄夭糠帧
  5.2、设立国家专门的并购管理机构。笔者认为应成立专门负责处理阀门公司并购事务的行政管理机构,赋予一定的管理权限和工作职能,对阀门公司并购行为进行必要的干预和控制,以提高我国并购活动的效率,保障各方的合法权益。
  5.3、明确并完善并购争议解决机制。及时解决并购争议,对于顺利实施和推进阀门公司并购、维护并购当事人的合法权益是极端重要的,而这也正是目前我国阀门公司并购法律体制当中所欠缺或模糊的。
  5.4、准确把握政府在阀门公司并购中的定位。要改变政府直接参与经济活动,就必须在立法上准确界定政府在阀门企业并购中的职权和职责。
  5.5、要进一步加强信息披露。对于并购当事人在并购过程中所有流转环节的行为都要公开,从而能够督促阀门企业利益相关者监督收购方的不法行为。
  参考文献:
  [1]窦鑫丰.我国上市阀门公司并购重组的现状与推进建议[J].特区经济,2013,12:73-74.
  [2]孙华.并购与重组,如何实现双赢[J].经济师,2005,04:161-162.
  作者简介:
  邓璐(1990—),女,汉族.江西省抚州人.学生.金融学硕士.单位:江西财经大学金融学院.研究方向:国际金融.
 
 
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